El Presidente Luiz Inácio Lula da Silva está bajo presión para anunciar recortes presupuestarios, ya que la preocupación de los inversionistas por la gestión de la economía brasileña aumenta tras la sorpresiva reelección del político de izquierda, que desencadenó una fuerte caída de los mercados.
La preocupación por las finanzas del gobierno de Lula provocó que el real brasileño se desplomara un 8% frente al dólar estadounidense este lunes, en su peor jornada desde 1999, y que el índice bursátil de referencia Bovespa perdiera un 13,9%.
“Un plan fiscal creíble requerirá tanto una mejor recaudación (de impuestos) como recortes en el gasto”, dijo Pablo Riveroll, gestor de fondos y jefe de renta variable latinoamericana en Schroders.
El real subió un 1% en la apertura de este martes, cotizando en torno a los 5,36 reales por dólar. Las bolsas de São Paulo registraron pocos cambios.
Déficit y deuda
Brasil tiene un gran déficit fiscal del 9,5% del PIB y elevados niveles de deuda, que según los gestores de fondos y los economistas son factores que explican sus altas tasas de interés.
El desmantelamiento de las apuestas de los inversionistas por una administración rival más favorable a las empresas, como la de Flávio Bolsonaro, también contribuyó a la caída de los mercados este lunes, pero las promesas de beneficios que el Presidente hizo durante su campaña de reelección avivaron la preocupación del mercado.
Según el Instituto Fiscal Independiente, un organismo no partidista vinculado al Senado, se estima que las medidas, que van desde la condonación de deudas hasta el aumento de las prestaciones sociales, supondrán un gasto de unos US$ 55.000 millones este año.
“El gasto social anunciado durante la campaña no cuenta con fuentes de financiación claras, y mucho menos con los fondos necesarios para generar un superávit (presupuestario)”, añadió Riveroll.
En un informe publicado este lunes, los analistas de JPMorgan afirmaron que las restricciones al gasto por sí solas serían "insuficientes".
“Creemos que para lograr mejores resultados fiscales se requerirán reformas que aborden la creciente presión sobre los gastos obligatorios”, afirmó, al tiempo que reconoció los “obstáculos” para la aprobación presidencial de tales medidas.
Los gastos obligatorios, como la seguridad social y los salarios, consumen alrededor de nueve décimas partes del presupuesto de Brasil, lo que deja al gobierno poco margen de maniobra sin cambios legislativos.
Contrapeso político
Lula, quien gobernó entre 2003 y 2010, incrementó los impuestos y el gasto público durante su actual tercer mandato para estimular el crecimiento económico. Sin embargo, los críticos afirman que esta política fiscal expansiva obligó al banco central a mantener una política monetaria estricta, con una tasa de referencia del 13,75%.
Los economistas afirman que es necesario reducir el déficit presupuestario para evitar un mayor aumento de la deuda, que, con un 83% del PIB, es relativamente alta para un país en desarrollo.
Bolsonaro se había comprometido a encontrar ahorros de costos de alrededor del 2% del PIB. Según informes de medios locales, el equipo de Lula estaba considerando un paquete de restricciones al gasto para mejorar la trayectoria de la deuda y restablecer la confianza de los inversionistas. El gobierno no respondió a las solicitudes de comentarios.
El ministro de Hacienda, Dario Durigan, declaró este martes que el gobierno está preparando nuevas propuestas fiscales para cumplir con los objetivos, sin ofrecer detalles al respecto.
Una recuperación sostenida de la moneda dependería de reducciones del gasto y de una vía "creíble" para estabilizar la deuda pública, en lugar de medidas puntuales o un mero "cambio de retórica", dijo Thomas Haugaard, gestor de cartera de deuda de mercados emergentes en Janus Henderson.
“Ahora la atención se centra en el equipo económico y el plan fiscal de Lula”, añadió. “Los mercados buscarán nombramientos creíbles, respaldo político y un ajuste cuantificable, basado en el gasto y con el apoyo del Congreso”.
El próximo ministro de Hacienda desempeñará un papel fundamental. Uno de los nombres que se barajan dentro del Partido de los Trabajadores de Lula es el de Rafael Fonteles, gobernador del estado de Piauí. "El Presidente está comprometido con el equilibrio de las cuentas públicas", declaró este lunes a la emisora local GloboNews.
A pesar de la derrota de Bolsonaro, los contundentes avances de la derecha en las elecciones parlamentarias de principios de este mes dieron a los inversionistas cierta esperanza de que el Congreso pueda actuar como contrapeso a los excesos dentro del gobierno.
Leonardo Meira Reis, de la consultora Eurasia Group, dijo que esperaba que Lula propusiera un ajuste fiscal "modesto", pero agregó: "No creemos que un primer paquete (de recortes de gastos) sea suficiente para apaciguar a los mercados".
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