En 2028 ocurrirían varios hitos en torno a la figura de Francisco Ruiz-Tagle, el CEO de Empresas CMPC. En agosto de ese año cumplirá 65 años y habría cumplido 10 años desde que asumió el máximo cargo ejecutivo en la histórica Papelera. Por ello, personas cercanas al buque insignia ligado al Grupo Matte indican que esa era la fecha que internamente tenían en el radar para que Ruiz-Tagle dejara aquel cargo ejecutivo, ensamblando con la política de la compañía que contempla los 65 años como edad de referencia para el término de las funciones de sus principales ejecutivos.
Sin embargo, su partida será bastante antes, con efecto el 30 de abril próximo, según comunicó la firma hace poco más de una semana, sorprendiendo al mercado y generando todo tipo de rumores y dudas en torno a la oportunidad y motivaciones tras la decisión.
Con todo, cercanos al grupo afirman que el recambio venía siendo conversado con antelación entre Ruiz-Tagle y Bernardo Larraín Matte, el presidente de la firma desde abril de 2025. El hecho de que estuviera este último en la videoconferencia del anuncio le anticipó a todo el equipo de CMPC que lo que escucharían sería un anuncio muy relevante. Había dos apuestas a nivel interno: o se postergaría el megaproyecto Natureza que la firma prevé desarrollar en Brasil -una nueva planta de celulosa, que es una de las iniciativas más importantes en los 106 años de historia de CMPC-, o Ruiz-Tagle dejaría la compañía.
El anuncio se manejó con tal reserva que a nivel interno sólo lo sabían Larraín, Ruiz-Tagle y el fiscal corporativo Rafael Cox, hombre de total confianza del CEO y que estuvo a cargo del ámbito legal en el caso de la colusión.
Puertas adentro Ruiz-Tagle les dijo a sus reportes directos, en el cuarto piso en la sala de directorio del edificio de Agustinas de la Papelera, que se trataba de una decisión que venía estudiando hace tiempo. “Informé mi decisión de renunciar a la gerencia general de CMPC (…) Esta es una decisión muy meditada y estoy convencido de que en abril será el momento adecuado para mí y para CMPC”, diría también hace unos días el propio ejecutivo en su cuenta de LinkedIn.
Nueva orgánica
Este anuncio de la próxima partida del CEO había estado precedido de otros varios cambios organizacionales que se han ido produciendo en CMPC al alero del nuevo timón de Larraín Matte.
En la filial Softys, que es el brazo B2C del grupo, orientado al cliente final con sus productos tissue, pañales y afines -que representan la mitad del negocio de CMPC-, Bernardo Larraín había impulsado directamente la llegada de un especialista en el área consumo masivo como presidente de esa filial. El escogido, Enrique Ostalé, aterrizó en junio pasado a esa presidencia que estaba en manos de Ruiz-Tagle, quien sigue siendo parte del directorio. Ostalé llegó premunido de su vasta experiencia en el área, tras su paso por Walmart en Chile y en mercados externos de esta multinacional y, más recientemente, por su estadía en Falabella, donde bajo su presidencia el retailer dio vuelta resultados golpeados en la pospandemia.
En Softys se están produciendo más cambios ejecutivos. Durante noviembre, en una fecha aún no definida, dejará el puesto de CFO de la filial Felipe Arancibia. Aún no hay nombre para su sucesor. Además, en agosto de 2025 también había llegado un nuevo CFO a la matriz, Sebastián Moraga.
Y a nivel matriz de CMPC. el año pasado se concretó un rediseño que dio paso a una nueva estructura organizacional, bajo tres nuevas vicepresidencias que agrupan los negocios principales de la firma: operacionales forestales (bosques); operaciones industriales (producción) de celulosa y cartulinas; y operaciones comerciales (venta) de celulosa y cartulinas. Los negocios de madera y embalaje quedaron agrupados en otra vicepresidencia.
Todo un cuadro de renovaciones que se dan en un momento álgido para la empresa, que ha estado golpeada por un descenso de sus utilidades, un mal ciclo internacional en el precio de la celulosa bastante más largo que los anteriores -ocho trimestres bajo US$ 600 la tonelada-, y alertas de las clasificadoras de riesgo porque baje sus niveles de apalancamiento.
¿Interno o global?
En CMPC al menos la historia reciente muestra que los últimos dos CEOs han venido de un tiraje a la chimenea interna. Francisco Ruiz-Tagle, que fue ungido en 2018 en el cargo, había entrado a la compañía en 1991 y había desplegado una carrera en la firma, pasando, por ejemplo, por las operaciones de celulosa, productos de papel y forestal. Lo propio había hecho su antecesor en el cargo, Hernán Rodríguez Wilson, que fue el CEO de la firma entre 2011 y 2018 y que también había llegado a CMPC mucho antes, en 1987, a la gerencia de estudios y había pasado por el área finanzas y forestal Mininco, antes de saltar al máximo cargo ejecutivo. Ambos eran ejecutivos conocidos y forjados en parte importante de sus carreras al alero del Grupo Matte, un grupo controlador muy fuerte, con las tres ramas de los hermanos Patricia, Eliodoro y Bernardo Matte Larraín con el 55,85% de Empresas CMPC al cierre de 2025.
Ahora, afirman en el entorno del grupo, habrá candidatos internos, sobre quienes se está iniciando ya una evaluación. Las opciones naturales que serán revisadas son quienes están en la primera línea de mando tras el CEO, en las vicepresidencias creadas y otras unidades del alto management, como el CFO. “Todos los que reportan a Francisco pasan a ser candidatos”, afirma un cercano a la firma. Es decir, personas como Raimundo Varela, Fernando Hasenberg y Felipe Alcalde, más Sebastián Moraga, están en ese radar de revisión, precisan personas al tanto del proceso, las que indican que Matías Lagos, por su muy reciente incorporación a CMPC, estaría en una posición algo distinta.
No obstante, ahora está abierta la puerta, y en igualdad de condiciones, a un profesional externo, incluso de perfil internacional. De hecho están iniciando un trabajo de mapeo en la industria de celulosa mundial y de otros sectores, para ver opciones.
El año pasado se integró un finlandés a la mesa de CMPC, Jussi Pesonen, un ejecutivo con amplia experiencia en la industria forestal y de celulosa, quien fue presidente y CEO de UPM, uno de los grandes actores mundiales del sector, firma en la que estuvo 37 años, impulsando desde aquella posición inversiones en Uruguay. Y Pesonen fue designado como uno de los tres integrantes del comité de búsqueda que trabajará junto al head hunter Egon Zehnder en la tarea de dar con el nuevo CEO. En ese comité también participa el mismo Bernardo Larraín Matte y otro director externo y de reciente incorporación al grupo: Patricio de Solminihac, ex CEO de SQM.
En el entorno de Larraín Matte explican que parte de su diagnóstico y su estilo pragmático -que se refleja en las decisiones ya tomadas- es que los desafíos de la firma están en una escala mucho más global, por lo que hoy deben considerar ese perfil internacional para el cargo.
El “short list” estará recién en un par de meses, por lo que entre las entrevistas, la decisión, la carta oferta del proceso y aceptación, el elegido probablemente estará el próximo año, más cerca de la fecha de retiro de Ruiz-Tagle.
“Low cost”
Parte del término de ciclo de Francisco Ruiz-Tagle está conectado con el megaproyecto Natureza que pretende desarrollar CMPC en Brasil, en el estado de Río Grande do Sul, una nueva planta de celulosa que aún no está aprobada por el directorio como decisión final, que demandará US$ 4.600 millones para la firma. Según fuentes internas de la compañía, el ejecutivo consideraba que este proyecto, por su relevancia estratégica, debía ser construido e iniciado por un nuevo CEO, que no tenía sentido que ese nuevo ejecutivo llegara en medio de la construcción, la que se estima se iniciaría en 2027, aunque las trabas que ha enfrentado el proyecto en Brasil, las vicisitudes financieras de la empresa y la situación del mercado internacional, podrían cambiar los plazos.
Tras la obtención de la licencia previa, que se podría asimilar a la obtención de la RCA en Chile, como una licencia ambiental, ahora CMPC debe preparar más antecedentes para dar el siguiente paso, que es la obtención de la licencia de instalación ante la misma Fundación Estadual de Protección Ambiental (Fepam), lo que viabilizaría el permiso de construcción.
Para el futuro de CMPC este es un proyecto sin duda estratégico. Hoy, en grandes magnitudes, en lo que corresponde al negocio de celulosa, Chile y Brasil aportan en igualdad de proporción a la compañía. Con Natureza, la balanza se va a inclinar a favor de Brasil, con la ventaja de que ampliará la base productiva de CMPC en un país definido como “low cost” en la producción de celulosa. Sería así un activo importantísimo, en un contexto en que la industria está acechada por malos ciclos de precios en el mercado internacional, como el que ha transcurrido en el último tiempo.
Las “condiciones habilitadoras”
En la interna de la compañía aseguran que si bien el proyecto se va a realizar, la pregunta es cuándo…
En CMPC están conscientes de que una cosa son las autorizaciones en Brasil, pero otra es que deben generar las “condiciones habilitadoras” al interior de la firma para el desarrollo del proyecto. En otras palabras, aún está pendiente que mejore el balance de la compañía.
Este jueves, sin ir más lejos, la firma reportó una caída del 84% en sus utilidades, que bajaron de US$ 165 millones a sólo US$ 26 millones si se comparan los primeros nueve meses de 2025 y 2026, respectivamente. Estos resultados mostraron, además, incluso un alza a septiembre de este 2026 en las métricas de endeudamiento, un indicador que están mirando con lupa las clasificadoras de riesgo, en un contexto en que para CMPC es crucial preservar el investment grade, de cara a los recursos que necesitará para acometer Natureza, que se prevé va a demandar una combinación de fuentes, incluida más deuda. En esta última entrega de resultados la deuda financiera neta ebitda se ubicó en 4,23 veces, incluso por sobre los 4,17 veces de junio de 2026. Las clasificadoras vienen consistentemente alertando del nivel por encima del 3x.
Hasta ahora CMPC ha acometido ventas de activos por casi US$ 800 millones entre un negocio de corrugados y terrenos forestales en Maule, que aún no ingresan como pago, lo que sumado al flujo de caja positivo propio, en la interna de la firma prevén que podrán bajar a un rango de entre 2,5 a 3,5 veces aquel ratio próximanente. Y sin perjuicio de que podrían continuar monetizando activos del ámbito forestal.
Un dato: la reciente venta de 60 mil hectáreas de terrenos forestales acordadas con JP Morgan por US$ 365,5 millones, representan sólo el 5% de la superficie total de los terrenos forestales de CMPC. “Ahí hay capacidad de monetización”, dice un conocedor del grupo, y otro precisa que una alternativa posible en Chile y Brasil es estructurar un vehículo, con fondos de inversión, en los que aporten bosques -no propiedad de la tierra- y con contratos de suministro de la materia prima.
Otro esfuerzo debería venir por el lado de lo que Enrique Ostalé está haciendo en Softys, en el sentido de bajar costos y mejorar márgenes de este negocio, en un contexto en que tanto el negocio del tissue (papel higiénico, etc), como de los pañales y similares han estado inmersos en una fuerte competencia. A Brasil en el último par de años han llegado al rubro tissue actores históricos de celulosa, como Suzano, en alianza con Kimberly Clark. Y Bracell, una subsidiaria del grupo asiático Royal Golden Eagle, hizo lo propio mediante una compra y una nueva fábrica en el gigante amazónico. También la competencia china -vía importaciones- se ha expresado sin piedad en varios mercados de la región en el rubro pañales. E incluso actores como EmuChile pelean ahora parte de esta torta.
Toda una tarea titánica que aún deberá afrontar Ruiz-Tagle en los seis meses que le quedan en CMPC. Y luego su sucesor.
Quién es quién en la primera línea ejecutiva de CMPC
Sebastián Moraga es el CFO de Empresas CMPC. Llegó al cargo en agosto de 2025, tras una carrera de más de 10 años en Colbún -el otro negocio donde el grupo Matte controla-, donde se desempeñó como CFO y como gerente de Desarrollo. Es ingeniero comercial de la UAI, con un MBA de London Business School.
Raimundo Varela es el vicepresidente de Operaciones Comerciales de Celulosa y Cartulinas. Es ingeniero civil industrial de la PUC, con un Advance Management Programme (AMP) de la Henley Business School, Universidad de Reading, del Reino Unido. Lleva 12 años en CMPC, y antes estuvo más de 10 años en la firma de bandera británica ED&F Man, donde ocupó diversos cargos: fue managing director para Asia, con sede en Singapur; presidente en la división ED&F Man Sugar, radicado en Miami; y luego fue director para Américas.
Fernando Hasenberg es el vicepresidente de Operaciones Forestales. Es licenciado de ingeniería comercial de la Universidad de los Andes y tiene un MBA en la Anderson School of Management de la UCLA. Entró a CMPC en el 2000, en una trayectoria que incluye varios cargos en el equipo de Finanzas Corporativas antes de ser nombrado gerente de Finanzas de la operación de tissue en México en 2012, con sede en Monterrey. En 2014 fue gerente de Finanzas en CMPC Brasil, con sede en Río Grande do Sul. En 2018 se convirtió en el gerente de Finanzas de CMPC Celulosa. Su último cargo fue de CFO corporativo en CMPC hasta agosto de 2025.
Felipe Alcalde es el vicepresidente de Operaciones Industriales de Celulosa y Cartulinas. Abogado de la PUC y con un MBA en Insead, tras trabajar en dos estudios de abogados -Vial y Palma y Philippi Yrarrázaval Pulido & Brunner, y luego en dos consultoras -Montblanc y McKinsey-, llegó a CMPC hace siete años, desempeñándose como gerente de Innovación, hasta tomar en agosto de 2025 su cargo actual.
Matías Lagos Larraín es el vicepresidente de Maderas y Embalajes, y es quien menos tiempo lleva en CMPC. Ingeniero comercial PUC y con un MBA de Kellogg School of Management, hizo gran parte de su carrera en Latam Airlines, llegando a ser VP comercial de Carga para Sudamérica y Centroamérica. Y luego de trabajar en tres firmas -Grupo Disal, Vera y Giannini Impresores y Ambipar Group- llegó a CMPC en agosto de 2025 a su actual cargo.
José Antonio Correa es el vicepresidente de Proyectos y Estrategia. Es ingeniero comercial de la PUC y MBA de UCLA. Ingresó a CMPC en agosto de 2004 y durante su carrera en la firma ha sido gerente de Administración de CMPC Celulosa y gerente de Desarrollo e Innovación en la misma filial, entre otros. Fue nombrado gerente de Desarrollo de CMPC en diciembre de 2018.
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