Por Costanza Cristino
ILC, el holding controlado por la Cámara Chilena de la Construcción, sorprendió la semana pasada anunciando un acuerdo para adquirir CorpVida y CorpSeguros, las compañías de seguros de CorpGroup. La operación estimada en US$ 440 millones fue bien recibida por el mercado, haciendo que la acción de ILC se empinara más de 12% en una semana.
¿Qué es lo que gusta del anuncio? La subida en la acción no es puro entusiasmo. Los especialistas señalan que detrás habría dos fenómenos. Por una parte, la diversificación de los negocios y por otra la opción de complementar el negocio de la AFP.
Evolución
Al poco tiempo de abrirse a bolsa, en julio de 2012, las corredoras comenzaron a seguir la acción de ILC. Una de ellas, Bice Inversiones, señaló en su primer reporte como uno de los factores de riesgo para el holding los posibles cambios o reformas regulatorias. “Los principales negocios de ILC están sujetos a ciertas regulaciones que podrían cambiar en algún momento. Además, el sector previsional podría sufrir ciertos cambios que afectarían los ingresos de las aseguradoras de salud (Isapres)”, señaló entonces la corredora. El diagnóstico se repetía.
Este factor de riesgo se hizo más evidente en 2013, año electoral donde el debate sobre reformas al sistema previsional se tomó la agenda. Y es que ILC tiene entre sus principales compañías a AFP Habitat e Isapre Consalud, ambas en posición de liderazgo en los respectivos mercados.
“Antes del anuncio (de la compra de las aseguradora), la acción de ILC estaba muy sobrecastigada por todo el ruido político”, dice ahora Raimundo Pérez, analista senior de Banchile Inversiones.
Y este escenario recibe el bálsamo de una adquisición, en un sector donde ILC no tiene un rol relevante y en negocios en los que además no participa, dando como resultado mayor diversificación. De acuerdo a una fuente del mercado, ILC está actuando como holding y la gracia de los holdings es que tengan inversiones diversificadas, viendo donde hay oportunidades de inversión y poniendo ahí los recursos.
La misma fuente agrega que, a pesar de que la compra sigue siendo en una industria muy regulada, no es una que esté en el debate o donde pueda haber cambios regulatorios relevantes.
Y esta no es la primera señal de diversificación de ILC desde su apertura. Los expertos además enumeran otros hitos, como el ingreso al mercado peruano, tanto a través de AFP Habitat el año pasado, como de Vida Cámara, hace un par de semanas.
A esto se suman las inversiones que ha hecho en su brazo prestador de salud, Red Salud. En 2012 se llevó a cabo la ampliación de la clínica Tabancura y la inauguración de la urgencia de clínica Avansalud, entre otras, además del inminente aumento de su participación en la Red de Clínicas Regionales. Sólo a través de RedSalud ILC tiene activos consolidados por US$ 576 millones de forma directa y US$ 795 millones indirectamente.
Complementar a Habitat
Pero, la diversificación no es lo único detrás del anuncio. El negocio de las rentas vitalicias, en donde las aseguradoras de CorpGroup tienen una posición fuerte, vendría a complementar el de Habitat. Así lo confirmó el propio gerente general del holding, Pablo González, en una entrevista con Diario Financiero.
De acuerdo a Raimundo Pérez, “efectivamente una de las razones es Habitat, porque cuando una persona se jubila Habitat puede ofrecer exclusivamente retiro programado y no una renta vitalicia”.
El especialista agrega que hay que enmarcar la adquisición en un escenario en que la industria de pensiones en Chile está muy madura. “La población chilena está enfrentando un periodo de envejecimiento, lo que provoca que la cantidad de jubilados en algún momento superará a la de nuevos entrantes al sistema de AFP”.
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