por sebastián valdenegro
Agosto y septiembre se caracterizaron por ser un mes dinámico para las colocaciones de bonos corporativos a nivel local.
Si a fines de julio el escenario era más bien de ralentización en la emisión de deuda de las empresas -que tuvo su peak en enero y marzo-, en los últimos dos meses varias entidades obtuvieron recursos por $ 249.301 millones.
Septiembre por sí solo totalizó $ 158.790 millones, el monto mensual más alto desde abril.
Así, a septiembre las colocaciones suman $ 1.377.006 millones (US$ 2.909 millones), versus los $ 1.325.798 millones (US$ 2.801 millones) del mismo mes del ejercicio anterior.
Si bien los analistas esperan una mayor actividad este mercado hacia finales de año, prevén que las cifras estarán por debajo del monto alcanzado en 2011, cuando la emisión llegó a US$ 4.275 millones, y mucho más si se compara con el año de mayores emisiones totales: 2009, con
US$ 8.761 millones.
Para el economista jefe de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti, si bien ha habido una aceleración en los últimos dos meses, 2012 se ha caracterizado por ser un año de “bajas colocaciones en general”.
Esto lo atribuye a la crisis que ha afectado a la economía mundial y el aumento de los spread que el mercado le exige a las empresas.
“Eso ha desalentado la emisión de bonos. Ahora, dado que la situación ha tendido a mejorar, se ha visto alguna aceleración”, dice.
El analista de renta fija de Banchile Inversiones, Nathan Pincheira, pone el foco en la baja en inscripciones de nuevas líneas de deuda en la SVS, un tema que ven con cierta “precaución”.
“De hecho, en agosto sólo hubo una inscripción, la del banco brasileño PINE. Esto te muestra la pauta para lo que queda del año”, afirma.
Por su parte, el gerente de inversiones nacionales de Penta Administradora General de Fondos, Ignacio Llanos, justifica la aceleración de emisión de deuda por una menor oferta de fondos de parte de la banca europea, por lo cual “la salida natural es la emisión de bonos.
“En el caso de Chile, el fenómeno es menos fuerte que en el resto de la región, pues pese a que hay altos montos de inversión, varias compañías han optado por aumentos de capital como forma de financiamiento”.
Números a diciembre
Si bien Doberti prevé que la reactivación continuará a fin de año, descarta que 2012 supere al ejercicio anterior en cuanto a montos totales de deuda emitida y prevé entre US$ 3.000 millones y
US$ 3.500 millones a diciembre.
El gerente de estudios de renta fija de Munita, Cruzat y Claro, Diego Torres, condiciona la meta a que todas las líneas pendientes de emisión -CMPC, CCU, EFE, Ripley y Wallmart, entre otros- se concreten. “De colocarse el 100% del monto de las líneas inscritas superaría el monto del 2011. Pero está por verse”, dice.
Pincheira a inicios de año proyectaba US$ 4.000 millones a diciembre, pero señala que “quizá se nos va a quedar un poco corta” esa estimación, manteniéndola aunque con un sesgo “bajista”.
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