Durante su reciente recorrido por la región, el CEO de Principal Global Investors, Jim McCaugha, responsable de la estrategia global de Principal Asset Management, aterrizó por un par de días en suelo chileno. En su visita se dio espacio para hablar sobre el escenario que enfrentan los mercados hoy, con el fin del ciclo de los commodities, y sus proyecciones para Chile.
- ¿Cómo ve el mercado de capitales del país en relación a la región en el corto y mediano plazo?
- En comparación con otros países orientados a la exportación de commodities, Chile tuvo una muy buena década, tanto por la fortaleza de los commodities, como por haber hecho las reformas económicas apropiadas. El ciclo fue igualmente positivo para todos, pero lo que destaca a Chile es que se tomaron las medidas correctas, y por lo tanto sacó ventaja y así tendrá efectos económicos más perdurables en el tiempo.
- ¿Cuál es su visión del país a cinco años plazo?
- Los próximos cinco años se espera que sean bastante más duros para la región en general que los cinco o diez años previos. Sin embargo, en términos relativos, Chile estaría en mucho mejor pie, precisamente porque hizo las reformas necesarias para que su economía fuera sustentable a largo plazo. Los países que mejor lo debieran hacer en los próximos años son México y Chile.
- También la volatilidad está marcando los mercados. ¿Cómo se enfrenta?
- La base principal para manejar la volatilidad en una estrategia de inversión es contar con un plan y un objetivo, y un comportamiento disciplinado tras ese plan. Si no se cuenta con ellos la volatilidad es un problema, pero si se tiene puede llegar a ser una oportunidad, especialmente para un asset manager activo, como se define Principal.
- ¿Qué están demandando los clientes?
- Lo que los clientes buscan hoy es muy distinto a lo que buscaban previo a la crisis. Antes los mandatos de inversión se concentraban en las grandes clases de activos, como US equities, pero eso ya se terminó. Hoy los clientes están buscando más especialidades con el fin de alcanzar una mejor combinación de riesgo retorno. Tendencia que converge con lo que Principal ofrece, con su esquema de multi-boutique.
Crecimiento en la región
- ¿Tienen contemplado nuevas adquisiciones?
- Hicimos dos adquisiciones importantes en un año, en Brasil y Chile (Cuprum), por lo que contamos con una muy buena posición para cumplir con los requerimientos de nuestros clientes. Por el momento, la clave es el crecimiento orgánico y el desarrollo de productos nuevos.
- ¿Y el ingreso a otros mercados de la región?
- Principal ya tiene una presencia clave en los principales mercados de la región, Brasil, México y Chile, los dos primeros por su escala y Chile por la estabilidad. No veo urgencia por entrar a una latitud nueva, pensando además que la exposición de Principal a mercados emergentes, más allá de Latinoamérica, ya es muy grande.
- ¿Cómo evalúa la compra de Cuprum?
- Estamos encantados con la adquisición de Cuprum, es una tremenda compañía, con buena reputación. Además es muy compatible con Principal y su foco en el ahorro voluntario.
- ¿Cómo evalúa la discusión política local sobre pensiones?
- Los países con sistemas de reparto en general muestran un desempeño muy por debajo del de países con sistemas de capitalización individual como Chile, básicamente porque los últimos traen beneficios profundos y duraderos, permitiendo el ahorro y desarrollo del mercado de capitales. Por lo que espero que la discusión se enfoque en dos temas: la necesidad de que los fondos se construyan en forma adecuada a través de contribuciones adecuada, y en la eficiencia de las inversiones.
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