S&P, resultados y proteger ganancias
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 21 de enero de 2013 a las 05:00 hrs.
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Director y manager de Trading Acciones USA
El S&P ha tenido un alza de 3,8% en estos primeros 20 días del año. Parte del alza es atribuible a no caer en el “fiscal cliff” quedando pendientes por resolver el techo de la deuda y el recorte de gastos. Los resultados han estado en línea con lo esperado, no habiendo mayores sorpresas como en trimestres anteriores. El último informe que leí sobre los resultados indicaba que las utilidades trimestrales para el índice S&P estarían en US$ 26,3, que siendo altas totalizan para el año US$ 103,75 y llevan el ratio precio/utilidad a 14,3 veces. Si bien el indicador sigue por debajo de los valores históricos (los temas pendientes y bajo crecimiento justifican el descuento) me sorprendió que se ubicara por sobre las 14 veces.
El trimestre mostraría una tasa de incremento en las utilidades en torno a 2% por debajo del promedio histórico de entre 5% y 6%.
Si la proyección del año es cercana a un alza de 10% para el S&P, y esta se sustentará con una economía global que irá de menos a más, incorporando trimestre a trimestre mejores datos de crecimiento y mejores proyecciones para 2014, cabe esperar alguna corrección en los próximos meses. Tomando en consideración lo anterior es que hemos vendido calls sobre aquella parte de la cartera en que la prima nos genera un retorno atractivo para títulos que ya han subido bastante en este comienzo de año, como son el ETF financiero FAS (14%); las inmobiliarias DHI (8,8%) y MTH (12,9%).
Asimismo, parte de las opciones que vencieron el viernes pasado no fueron renovadas esperando mejores precios de entrada en febrero/marzo.
No hemos vendido acciones aún, pero tampoco lo hemos descartado. Cabe recordar, en todo caso, que teniendo una buena expectativa para 2013, nuestra posiciones son, en general, largas.
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