Optimismo Reprimido
Por: Equipo DF
Publicado: Lunes 12 de marzo de 2012 a las 05:00 hrs.
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Director y manager de Trading Acciones USA
Esta columna ha sido, por lo general, optimista y, a veces, contra viento y marea, y el tiempo nos ha dado la razón.
Hoy seguimos optimistas de la evolución económica mundial, a pesar de Europa. Semanas atrás titulábamos “contratando” y el viernes se confirmó el aumento de empleos, en USA (analice Cigna). Se confirma así el buen momento de la economía americana.
Las bolsas al alza demuestran que el cambio de deuda en Grecia fue bien recibido, tanto como los buenos datos de empleo y actividad de servicios en USA. También las mejores exportaciones de Alemania.
Sin embargo, parte importante del alza es una corrección del castigo que traían las acciones y que, despejado una parte considerable de los riesgos financieros, hoy retoman un valor más normal.
Pero el valor futuro de las bolsas estará definido por las utilidades de las empresas. En este sentido, llama la atención como el valor “same store sale” de McDonalds a febrero trajo desaliento a los analistas por las menores ventas en Europa y la acción cayó más de 3%.
No sólo el factor europeo será un impedimento para que las utilidades sigan creciendo a 2 dígitos. El alza del petróleo contribuirá también a que las utilidades se expandan a un ritmo menor.
Las valoraciones de utilidades para el 2013, aquellas sobre las cuales se determine el valor de la bolsa a fin de año, anticipándose como es la costumbre, estarán por debajo de los valores actuales de los analistas. Probablemente lleguen a US$ 110-112 para el S&P, versus actuales pronósticos que sobrepasan los US$ 115. Dichos valores a 13 veces precio/utilidad dan un valor a Dic 2012 del S&P de 1.450 ptos, es decir, un alza de 5,6%. Dividido en 9 meses restantes implica una probable corrección cuando se presenten los resultados trimestrales en Abril / Mayo próximo.
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