POR ERIC ROBLEDO
Aunque en 2011 se anunciaron sobre una decena de aperturas en bolsa, finalmente se concretaron sólo cuatro y la gran culpable
fue la volatilidad de los mercados.
Para este año, el director de inversiones y socio de LarrainVial AGF, José Manuel Silva, estima que restarían pocas grandes aperturas que hacer y asegura que “la única gran apertura en bolsa que queda en Chile es la de Codelco, que es obvio que hay que hacerla”.
Tal apertura, señala, no significaría que el Estado deje de controlar la compañía minera, “porque el Estado podría vender, por ejemplo, el 15% o 20% con algo de aumentos de capital y les generaría un gran atractivo a la bolsa chilena al poner una gran cuprífera en el mercado, que hoy están siendo bien demandadas a nivel mundial”.
Sobre el escenario de colocaciones 2012 en el mercado local, Silva asegura que habrá más emisiones de bonos corporativos debido al retiro de la banca europea en el financiamiento de las grandes compañías chilenas y latinoamericanas, que hasta el período pre-crisis había sido agreviso. “Ese retiro incentivará a las grandes empresas chilenas a buscar financiamiento en el mercado de bonos”, señala.
En este sentido, las compañías de mayor clasificación jugarían con ventajas, debido a la preferencia de los inversionistas por activos más seguros.
Los riesgos externos
Silva explica que durante la primera mitad de 2012 el mercado tendrá que estar atento a la recesión europea -de la cual ya habría consenso de que va a ocurrir-, dado que recién a mediados de este año se podría saber qué tan profunda será.
Además, la duda que permanece, señala, es si la devaluación del euro “será suficiente o no para hacer más competitivos a Italia y España”. Por otro lado, de continuar bajando, Alemania -que en gran medida exporta al propio continente europeo- tendrá que explorar otros destinos.
Silva explica que la gran diferencia entre China y el mundo occidental es que su desaceleración ha sido provocada por ellos mismos, por lo que en estos momentos tienen la capacidad de revertir sus políticas contractivas. Esto, a su vez, generaría una mayor demanda por commodities, impulsando sus precios. En consecuencia, las acciones de compañías productoras de recursos naturales también son hoy una opción atractiva de inversión.
Pero al contrario de la reactivación industrial de China post Lehman Brothers, esta vez las autoridades de ese país tendrían una mayor cautela con la expansión del crédito.
Según el experto, lo más probable es que la reactivación no tenga la misma fuerza. “Hay cierta preocupación de las autoridades chinas por el excesivo endeudamiento de algunos sectores, de urbujas inmobiliarias en algunas ciudades, por lo que creo que a las autoridades les va a costar ser tan proactivos esta vez”, dice.
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