por ignacio rojas
Desde su recién asumido cargo como gerente de banca inversión de Banchile Citi, Jorge Muñoz está liderando el proceso de aumento de capital del Banco de Chile por cerca de US$ 500 millones. Si bien el ejecutivo lleva más de ocho años en la entidad, sostiene que siempre es “un gusto sacar a la institución al mercado”. Asimismo, plantea que hay espacio suficiente para concretar operaciones de aumento de capital y aperturas en bolsa, que en el contexto de la integración de los mercados tienen a Chile como una importante fuente de liquidez entre sus pares regionales.
- ¿Cómo se ha desarrollado el road show para el aumento de capital del Banco de Chile?
- Ya terminamos el proceso interno, nos juntamos con los inversionistas institucionales más grandes del país y tuvimos una reunión ampliada donde asistieron más de 250 personas. La recepción fue buena porque la historia del banco es tremenda y los fundamentos de esta operación son muy similares a los del aumento de capital de 2011. Lo que se había pronosticado en cuanto a crecimiento del banco se logró antes de lo esperado y eso motiva adelantar este nuevo aumento que busca fortalecer el capital del banco. En este momento estamos enfocados en un road show regional en Perú, Brasil y Colombia, que son los centros financieros donde hay mayor liquidez e interés por activos chilenos. No saldremos fuera de la región porque en general los grandes inversionistas europeos o americanos invierten directamente en Chile, conocen el banco y, por lo tanto, no es necesario visitarlos.
- ¿Cómo quedará el free float del papel tras el aumento?
- Ese ha sido uno de los grandes temas de esta operación, porque siendo el banco más grande teníamos un float muy pequeño. Antes del aumento de capital de 2011 teníamos sólo 12%, lo que se aumentó a 15% luego de la capitalización y esperamos con este aumento de capital superar el 17%. Estas son buenas noticias para los inversionistas, porque las compañías que se transan más en bolsa se transan mejor y generan más apetito entre inversionistas.
- ¿Está presionado el mercado por la gran cantidad de aumentos de capital?
- El mercado de capitales chileno tiene fundamentos bastante sólidos. En 2011 se hicieron en torno a
US$ 7.000 millones en aumentos de capital y aperturas, anotando un año récord y gran parte de ese flujo se hizo entre mayo y junio. Hubo mucha actividad y el mercado se comportó muy disciplinado y la recepción fue bastante exitosa, con demandas de 4 ó 5 veces la oferta. Por esto pienso que la liquidez de este mercado permite tener un gran volumen de transacciones. Vemos que para 2013, si sumamos lo que está anunciado, llegaríamos en torno a los US$ 4.000 millones, considerando a Enersis, por ejemplo, sólo en la parte que va al mercado. Siento que hay suficiente espacio para todos y en general los institucionales siguen con bastante liquidez y mucho apetito. Compañías están saliendo a mercados internacionales para levantar dinero para esta expansión regional. Chile se ha transformado en una fuente de liquidez significativa para todos los emisores de la región. No hay transacción de bonos ni de acciones desde México hacia el sur que no pase por Chile hoy.
- ¿Cómo beneficia el alza de la clasificación de Chile?
- El país ha sido consistente en el alza de la clasificación desde que logró investment grade. Al ir ascendiendo en la escala se baja el costo financiero y se paga menos por la plata, lo que es muy ventajoso. Chile tiene un tremendo nombre entre inversionistas y cada vez que accede a financiamiento los mercados lo aplauden y le entregan condiciones de países que algunos miran con mucha envidia. Lo que está haciendo el país es muy bueno y tiene un impacto significativo en el mundo corporativo, porque fija el benchmark para los corporativos, así que Hacienda lo ha hecho muy bien.
- ¿Qué temas normativos se hacen necesarios para el mercado?
- En los mercados externos las compañías no pasan sólo por el regulador para emitir bonos, sino también está el mercado privado. La SVS permitió esta oferta privada, que va en línea con los mercados externos y estamos preparados para eso y ayuda a la profundidad sin necesariamente contar con fondos de los institucionales. Muchos no quieren hacer públicos sus números por temas estratégicos.
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