Mercados
Analistas hacen sus recomendaciones para coberturas ante riesgo cambiario
Expertos sugieren esperar intervención del Central y aprovechar rebote para cubrirse en $ 490.
Por: Equipo DF
Publicado: Martes 29 de enero de 2013 a las 05:00 hrs.
Por Marcos Barrientos D.
Grandes es la preocupación en el mercado cambiario por el retroceso del dólar en el último año. Aunque las expectativas de intervención del Banco Central han frenado la caída en la última semana, los inversionistas están tomando resguardos ante las mayores bajas previstas para el billete verde.
En este escenario, el rango para las coberturas ha descendido en los últimos meses. Francisca Roa, de Netgociando, explicó que hace dos meses los niveles de coberturas estaban en $ 482 y que actualmente han retrocedido a un rango de entre $ 477 y $ 480. Según el analista de xDirect, Alexis Osses, un nivel de cobertura para un exportador que tenga un plazo objetivo de entre uno y dos meses, es atractivo a $ 476, lo que se compara con los hasta $ 485 que recomendaba hace unos meses.
Tiempo de esperar
Sin embargo, la mayoría de los expertos coincide en que el momento para hacer coberturas de corto plazo (uno a dos meses) ya pasó. Roa explica que no es atractivo hacer una cobertura en los actuales niveles de $ 470, debido a los riesgos de intervención del instituto emisor. Según estimaciones del mercado, la posibilidad de una intervención aumenta bajo los $ 470.
Según el portfolio manager de ForexChile, Daniel Soto, lo más recomendable ahora es esperar y una vez que se materialice la intervención hacer una cobertura en torno a $ 490, dado que se espera un fuerte repunte de la moneda si el Central toma medidas. Esto, dependiendo del tamaño de la intervención.
En cualquier caso, los expertos coinciden en que una intervención de la autoridad monetaria sólo tendría un efecto temporal, y que luego la moneda estadounidenses retomaría su trayectoria a la baja.
En cualquier caso, todos los expertos coinciden en que los niveles de cobertura en torno a $ 500 que se veían el año pasado ya no volverán por varios meses, a no ser que se reactive la crisis global.
si hay intervención, sería atractivo hacer una cobertura en torno al nivel de los $490.
Osses cree que si la moneda llega a niveles de $460-$464, sería bien probable una intervención por parte del Banco Central. Aunque si un exportador puede esperar más tiempo, de haber una intervención del central, los días previos al anuncio veríamos un fuerte rebote y en esa alza sería una atractiva oportunidad para cubrirse.
Sobre los efectos de una intervención, Osses, explica que si los montos son de US$ 12.000 millones, el alza sería de $12, aunque si ocurre entre el rango de US$ 15.000 a US$ 18.000 millones, la subida sería de $18.
Ella explica
Aunque Roa explica que para realizar una política de cobertura no existe una estrategia única, debido a varios factores importantes, como el riesgo que se esté dispuesto a tomar, el tipo de negocio, los márgenes de la empresa, entre otras cosas.
Pero mientras no existan grandes problemas en el exterior, no existen mayores presiones alcistas para la divisa nacional.
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