Por Daniela Morchio Durand
Como una verdadera maratón define el gerente general de Modelo, Juan Pablo Coeymans, el primer año de vida de la administradora. Es que este 15 de julio la gestora ligada al grupo Navarro cumplirá su primer aniversario desde que la Superintendencia del área los autorizara para atender público, mientras que el 1 de agosto se marcará un año desde que comenzó a recibir a nuevos afiliados. Todo ello luego que se adjudicarán esa cartera en enero de 2010, tras la licitación convocada por el gobierno para introducir más competencia entre las AFP.
Para Coeymans, este año ha sido suficientemente intenso como para “mover el piso” al resto de las AFP, por lo menos en cuanto al número de cotizantes. De acuerdo a cifras de Modelo, hoy ya deberían contar con cerca de 180 mil cotizantes, superando a los de Planvital -que al cierre de mayo se empinaban a 172.569-. En afiliados, si bien a mayo aún están por debajo de Planvital, Coeymans estima que a fin de año también podrían superarlos. De hecho, afirma que “posiblemente cuando pase el segundo año, vamos a tener una cantidad de afiliados mayor a la de Cuprum”, que a mayo superan los 600 mil.
Entre gigantes
Aunque Modelo está creciendo en afiliados y cotizantes, otra historia es la del monto administrado. Al cierre de junio, contaba con un patrimonio de US$ 158 millones, equivalente al 0,1% del total de los fondos de pensiones. Esto la convierte en la administradora más pequeña en una industria de importantes actores.
- ¿Cómo evalúan su entrada a un sistema aparentemente consolidado?
- Las consolidaciones existen hasta que llega un actor a mover el piso y creo que es lo que efectivamente estamos haciendo. Hemos tomado la apuesta de cobrar un 25% menos que la industria y es un apuesta tremendamente potente. Creemos que vamos a lograr ser exitosos con esa apuesta. Por supuesto que nos deja frente a desafíos mayores que los que tiene el resto. Es que tenemos que lograr ser eficientes, que la menor comisión que cobramos sea sustentable. No pasa sólo por ofrecerla, sino porque también perdure en el tiempo.
- ¿Han provocado cambios en la industria?
- Creo que sí, pero ver los resultados es algo que toma tiempo. Es iluso esperar que en forma inmediata la industria tome medidas. Lo razonable es esperar efectivamente el comportamiento de la gente y ver lo que está pasando antes de tomar medidas. Tenemos que tener en mente que por cada afiliado que entra a Modelo la comisión promedio del sistema baja. El querer efectos inmediatos es no entender las reglas del negocio.
Con ventaja
Tener el patrimonio más pequeño del sistema pareciera no ser necesariamente perjudicial. Al menos así lo sostiene Coyemans, para quien ello representa una oportunidad.
- ¿Hay desafíos?
- Desde el punto de vista de las inversiones, todavía tenemos espacio para aprovechar la flexibilidad de un portfolio más pequeño. Lo estamos haciendo, pero lo podríamos aprovechar más, lo que implica tomar decisiones más rápido ante noticias adversas o aprovechar las ventajas en el caso de ciclos positivos.
Cuando se tiene un portfolio muy grande de repente no tienes un comprador para poder vender, un vendedor para poder comprar o bien afectas en los precios. Nosotros no afectamos los precios y podemos cambiar en forma más rápida nuestras posiciones. Desde mi punto de vista, tener un fondo más pequeño es una ventaja más que desventaja.
- ¿Pero genera diferencias en la diversificación o rentabilidad?
- El que los otras AFP administren billones y nosotros millones no sé qué ventaja da. Cuando administras varios millones de dólares como en nuestro caso no tenemos ningún problema de diversificación y la rentabilidad es de mercado. Si muchas creencias y mitos fueran verdaderos, se vería reflejado en esa rentabilidad y no es así.
- ¿Para los afiliados es más importante el costo o rentabilidad?
- Hay algunos debates al respecto, pero al final lo que importa es lo que hace tener más plata en la práctica y eso es una combinación entre ambos factores. Y si medimos esa combinación con los afiliados de la licitación estamos mejor parados respecto a cualquier otra administradora. Desde el punto de vista matemático, estamos tremendamente bien y nuestros clientes tienen más ahorro de lo que tendrían en otra parte.
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