Brasil ancló sus estrategias de largo plazo y ahora navega los desafíos coyunturales. Lo que supo ser una economía que estuvo en la cresta de ola, hoy plantea fuertes interrogantes en torno al crecimiento y la inflación. Así queda reflejado en la salida de capitales, que este año acumula unos
US$ 5.200 millones, cuando en el mismo período de 2012 habían ingresado casi
US$ 13.500 millones. Si se considera diciembre, el rojo acumulado asciende a casi US$ 12.000 millones.
Lejos quedó el “tsunami” de dólares del que alguna vez se quejó Dilma Rousseff y que Brasil buscó combatir con una ingeniería de controles. El saldo cambiario de la cuenta comercial y financiera fue de US$ 16.750 millones en 2012, contra US$ 65.230 millones en 2011.
La práctica está demostrando que con tasas de interés a mínimos históricos (7,25%), una reducción millonaria de impuestos y un tipo de cambio más competitivo, Brasil no logra repuntar. El PIB tuvo su peor desempeño en tres años al aumentar 0,9% en 2012, y la inflación, que se sitúa en un 6%, amenaza con atravesar el techo aceptado por el Banco Central.
“Esto explica que la política económica de Brasil se haya concentrado demasiado en estimular el consumo y sin generar mayores niveles de inversión. El mercado laboral se tornó rígido, con costos muy altos, lo que llevó al gobierno a bajar los impuestos. Pero la industria no tiene confianza que estas medidas se sostengan en el tiempo”, dijo Flavia Cattan-Naslausky, analista de RBS Global Banking & Markets.
Mientras se prepara para las elecciones de 2014, Rouseff debe enfrentar otro dilema que puede tener un impacto negativo. La inflación da signos de aceleración pese al enfriamiento de la economía. En opinión de Cattan-Naslausky, lo que puede revertir esta tendencia es un incremento de la inversión. Así, la tasa de interés se ajustaría sin la necesidad de la intervención del gobierno, agregó.
Incluso, el presidente del Banco Bentral, Alexandre Tombini, sorprendió al mercado hace pocos días dando a entender que estaba dispuesto a subir las tasas para calmar las expectativas inflacionarias.
En esa misma línea, el banco también está actuando en el mercado para evitar que el real se deprecie demasiado. Tal como señala un informe de Nomura, el gobierno evaluó con cautela el papel del real para restablecer la competitividad industrial. “Hubo un claro cambio en la dirección de la política monetaria y ya no deberán esperarse más devaluaciones competitivas mientras que la inflación se mantenga alta”.
Pese a que ya no entran dólares como antes, el real está recuperando algo de terreno. En febrero, la moneda brasileña fue la que más se fortaleció contra el dólar (0,7%). Y desde el mínimo que tocó a fines de noviembre (2,13 por dólar) ya se apreció 7,5%, la mayor alza entre las monedas que sigue Bloomberg.
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