La semana pasada, pesquera Coloso -ligada a la familia Lecaros Menéndez, anunció que ejercería una cláusula del pacto de accionistas para vender la mitad de su participación en Orizon; es decir, un 20%. Según detallaron los socios, dicho acuerdo señala que Coloso puede ejercer esta opción por una vez y exclusivamente en junio de 2013 o junio de 2016, por el 10% o 20% de las acciones de Orizon.
De esta forma, Coloso decidió que ejercerá esta opción ahora, señalando que asignaba un valor de
US$ 53,9 millones a dicha participación. Sin embargo, las otras accionistas de Orizon, Eperva e Igemar –del grupo Angelini-, informaron que su valorización de ese mismo porcentaje llegaba a US$ 39,1 millones. La duda entonces quedó planteada: qué hacía que las firmas valorizaran en US$ 15 millones de diferencia esa parte de Orizon.
Una pregunta que también se instaló en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), que consultó a las involucradas cómo es que llegaron a dicha valorización. El martes las partes respondieron al regulador.
Las firmas dueñas de Orizon dijeron a la SVS que el mismo pacto de accionistas señalaba la forma de valorizar la opción de venta, según indicaron Eperva e Igemar: el máximo entre 6,5 veces el Ebitda y US$ 300 millones, a lo que se le resta la deuda financiera neta que exista en los estados financieros a fines de 2012, en este caso. A eso se debe sumar el capital de trabajo más los excesos de inversión.
Así las cosas, tanto Eperva como Igemar calculan que Orizon vale unos US$ 195,525 millones, por lo que el 20% de ese monto –que es lo que pone a la venta Coloso hoy- valdría unos US$ 39,105 millones.
De esta forma, dijo Igemar, su parte para la compra de ese 20%, considerando que tiene un 50,1% de las acciones de Orizon, llegaría a US$ 32,653 millones. En tanto, Eperva, con un 9,9% de las acciones, tendría que desembolsar
US$ 6,452 millones, detallaron a la SVS.
La respuesta de Lecaros Menéndez
Sin embargo, Coloso, aunque reconoce el mecanismo para el cálculo del porcentaje, señala que “el directorio estimó pertinente ajustar a valor razonable el valor libro al que quedaría el restante 20% de Orizon que quedaría en poder de Coloso después de la venta anunciada, considerando razonable para estos efectos el mismo valor del precio de venta del 20% objeto de la opción”. Para esto, agrega la firma, “se tuvo en consideración los criterios para identificar deterioros de un activo que indica la Norma Internacional de Contabilidad”.
Es más, agrega la compañía, Coloso habría ejercido su opción el 25 de junio pasado, incluyendo una planilla con un cálculo detallado del precio de la opción de venta con el desglose de las partidas consideradas en la fórmula de cálculo establecida en el pacto de accionistas”. Sin embargo, agrega Coloso, las firmas de Angelini enviaron el 1 de julio “una comunicación a mi representada manifestando simplemente que Coloso no ha ejercido su derecho en los términos del pacto de accionista”, concluye su respuesta a la SVS.
Así las cosas, dice Coloso, según conversaciones preliminares que habrían sostenido con Igemar, los cálculos de Igemar y Eperva “incluiría conceptos que no fueron acordados por las partes” en el mencionado pacto.
En caso de persistir las diferencias, añade, el pacto contempla un arbitraje para que dirima el asunto.
En todo caso, es de esperar que los socios lleguen a un acuerdo, considerando que Coloso es dueña de un 23% de Corpesca, la pesquera del grupo Angelini, donde comparten asientos en el directorio el mismo Roberto Angelini, Sergio Lecaros Menéndez y Domingo Jiménez, presidente y gerente general de Coloso, respectivamente.
El activo en disputa
Orizon nace en diciembre de 2010, fruto de la fusión entre dos de las más importantes empresas pesqueras de la zona centro sur de Chile: SouthPacific Korp (SPK), filial de Pesquera Iquique-Guanaye (Igemar), y Pesquera San José, de Coloso.
Según el análisis razonado de Igemar, que consolida los resultados de Orizon, la firma registró ingresos por US$ 50 millones al primero trimestre de este año, donde el negocio de las conservas aporta poco más de la mitad de las ventas. El resultado fue de US$ 4 millones, informó la compañía.
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